Ки­тай­ская би­р­жа Гу­ан­чжоу за­пу­сти­ла тор­ги фью­черса­ми на пла­ти­ну и пал­ла­дий (МПГ). До сих пор оба этих ме­тал­ла тор­го­ва­лись за пре­де­ла­ми Ки­тая, но в сле­ду­ю­щем го­ду лон­дон­ская би­р­жа LME оста­но­вит про­ве­де­ние аук­ци­о­нов по пла­ти­но­и­дам и со­сре­до­то­чи­т­ся на ры­н­ке цвет­ных ме­тал­лов. За­чем глав­ный в ми­ре по­тре­би­тель МПГ от­кры­ва­ет соб­ствен­ную тор­го­вую пло­ща­д­ку и что это зна­чит для ве­ду­ще­го про­из­во­ди­те­ля пал­ла­дия — рос­сий­ско­го «Нор­ни­ке­ля», раз­би­рал­ся Forbes

27 но­яб­ря ки­тай­ская би­р­жа Гу­ан­чжоу (GFEX) за­пу­сти­ла тор­ги фью­черса­ми на пла­ти­ну и пал­ла­дий. Осо­бен­ность би­р­жи в том, что на ней пред­став­ле­ны фью­черс­ные кон­тра­к­ты на эти ме­тал­лы не толь­ко в сли­т­ках, но и в по­ро­ш­ке, что удоб­но про­из­во­ди­те­лям. До сих пор глав­ны­ми пло­ща­д­ка­ми тор­го­в­ли ме­тал­ла­ми пла­ти­но­вой груп­пы (МПГ) бы­ли Лон­дон­ская ас­со­ци­а­ция ры­н­ка дра­го­цен­ных ме­тал­лов (LBMA) и Лон­дон­ский ры­нок пла­ти­ны и пал­ла­дия (LPPM). Но Лон­дон­ская би­р­жа LME за­яви­ла о на­ме­ре­нии оста­но­вить к се­ре­ди­не 2026 го­да про­ве­де­ние аук­ци­о­нов по пла­ти­но­и­дам для LBMA и со­сре­до­то­чить­ся на ба­зо­вом для нее ры­н­ке цвет­ных ме­тал­лов. Тор­го­в­ля МПГ ве­дет­ся та­к­же на Нью-Йор­к­ской то­вар­ной би­р­же (NYMEX) и То­кий­ской то­вар­но-­сы­рье­вой би­р­же (TOCOM).

Пал­ла­дий и пла­ти­на, в от­ли­чие от дру­гих дра­го­цен­ных ме­тал­лов, име­ют пре­ж­де все­го про­мы­ш­лен­ное зна­че­ние и ис­поль­зу­ют­ся пре­и­му­ще­ствен­но в со­ста­ве ка­та­ли­за­то­ров в ав­то­мо­биль­ных дви­га­те­лях для ней­тра­ли­за­ции вы­х­ло­п­ных га­зов. Пал­ла­дий в ос­но­в­ном при­ме­ня­ет­ся в ав­то­мо­би­лях с бен­зи­но­вы­ми дви­га­те­ля­ми, пла­ти­на — с ди­зель­ны­ми.

По дан­ным Гео­ло­ги­че­ской слу­ж­бы США (USGS), в 2024 го­ду до­бы­ча пла­ти­ны в ми­ре сни­зи­лась в го­до­вом ис­чис­ле­нии на 5% до 170 т, пал­ла­дия — на 9% до 190 т. Кру­п­ней­ши­ми ми­ро­вы­ми про­из­во­ди­те­ля­ми пла­ти­ны яв­ля­ют­ся ЮАР, до­бы­в­шая, по дан­ным USGS, в 2024 го­ду 120 т это­го ме­тал­ла или 70% ми­ро­во­го объ­е­ма, и Рос­сия, где един­ствен­ным из­го­то­ви­те­лем пе­р­ви­ч­но­го ме­тал­ла яв­ля­ет­ся «Нор­ни­кель» (18 т, или 11% ми­ро­вой до­бы­чи). Рос­сий­ская ко­м­па­ния еще и кру­п­ней­ший в ми­ре про­из­во­ди­тель пал­ла­дия — 75 т или 39% ми­ро­вой до­бы­чи в 2024 го­ду. ЮАР от­ста­ет не­з­на­чи­тель­но — 72 т или 38%.

Глав­ный по­тре­би­тель МПГ, Ки­тай, до­бы­ва­ет не бо­лее 5–10 т пла­ти­ны в год и столь­ко же пал­ла­дия, хо­тя еже­год­но ис­поль­зу­ет 70–77 т пла­ти­ны и 60–65 т пал­ла­дия в год, го­во­рит не­за­ви­си­мый ана­ли­тик Лео­нид Ха­за­нов.

На­ча­ло тор­гов на ки­тай­ской би­р­же вы­з­ва­ло рост ми­ро­вых цен на пла­ти­но­и­ды из-­за «о­п­ти­миз­ма в от­но­ше­нии по­тен­ци­аль­но­го по­вы­ше­ния спро­са» на них в Ки­тае, от­ме­ча­ет пор­тал Trading Economics: пал­ла­дий 9 де­ка­б­ря по­до­ро­жал до $1470 за ун­цию, а пла­ти­на — до $1670 за ун­цию, оба ме­тал­ла об­но­ви­ли по­лу­то­ра­ме­сяч­ные ма­к­си­му­мы.

Вы­го­да для Ки­та­я

Ки­тай­ский им­порт МПГ, по дан­ным слу­ж­бы де­ло­вых и фи­нан­со­вых но­во­стей Yicai Global, в про­ш­лом го­ду до­стиг 91,1 т, или 71% от внут­рен­не­го по­треб­ле­ния. Из них на пла­ти­ну при­ш­лось 81,7 т на су­м­му 22,6 млрд юа­ней ($3,19 млрд), а на пал­ла­дий — 9,3 т на су­м­му 1,91 млрд юа­ней ($270 млн). Но ме­ст­ные ко­м­па­нии за­ви­сят от ри­с­ков, свя­за­н­ных с ко­ле­ба­ни­я­ми ме­ж­ду­на­род­ных цен и не­на­де­ж­но­стью це­поч­ки по­ста­вок, от­ме­ча­ет Yicai Global.

Тор­ги пре­об­ра­зу­ют ры­нок МПГ Ки­тая, от­ме­тил управ­ля­ю­щий ди­рек­тор Все­ми­р­но­го со­ве­та по ин­ве­сти­ци­ям в пла­ти­ну (WPIC) по Ази­ат­ско-Ти­хо­о­ке­ан­ско­му ре­ги­о­ну Дэн Вэй­бин. «В­пе­р­вые у ки­тай­ских про­мы­ш­лен­ных по­тре­би­те­лей и про­из­во­ди­те­лей по­яви­л­ся ин­стру­мент, поз­во­ля­ю­щий за­стра­хо­вать­ся от рез­ких ко­ле­ба­ний ми­ро­вых цен», — от­ме­тил он. Кро­ме то­го, по сло­вам Вэй­би­на, ни од­на дру­гая ме­ж­ду­на­род­ная би­р­жа не тор­гу­ет чи­стым ме­тал­лом в ви­де по­ро­ш­ка, а он на­и­бо­лее вос­тре­бо­ван ко­неч­ны­ми по­тре­би­те­ля­ми в ав­то­мо­би­ле­стро­е­нии и дру­гих от­рас­лях про­мы­ш­лен­но­сти.

«И­мен­но в та­ком ви­де пла­ти­но­и­ды ис­поль­зу­ют­ся в про­из­вод­стве ав­то­мо­биль­ных ка­та­ли­за­то­ров, по­это­му по­став­щи­кам про­ще вы­став­лять на тор­ги по­ро­ш­ки по по­нят­ной це­не. Ее не при­дет­ся рас­с­чи­ты­вать че­рез сли­т­ки, в ко­то­рых ме­тал­лы по­став­ля­лись на би­р­жи, а по­тре­би­те­лям не при­дет­ся за­но­во по­лу­чать по­ро­шок из сли­т­ков», — по­яс­ня­ет не­за­ви­си­мый ана­ли­тик Ма­к­сим Ша­по­ш­ни­ков.

За­пуск тор­гов фью­черса­ми на пла­ти­ну и пал­ла­дий на GFEX по­ка­зы­ва­ет, что вла­сти Ки­тая на­ме­ре­ны обес­пе­чить до­ми­ни­ро­ва­ние стра­ны на гло­баль­ном ры­н­ке МПГ, от­ме­ча­ет Ха­за­нов. «КНР — кру­п­ней­ший по­тре­би­тель пла­ти­ны и пал­ла­дия, но ме­ст­ная до­бы­ча и пе­ре­ра­бо­т­ка сы­рья не по­кры­ва­ют спрос. А раз­ви­тие у се­бя би­р­же­вой тор­го­в­ли пла­ти­ной и пал­ла­ди­ем поз­во­ля­ет ки­тай­цам при­влечь боль­ше по­став­щи­ков ме­тал­лов, ко­то­рым ну­ж­ны до­сту­п­ные ин­ди­ка­то­ры цен на огро­м­ном ры­н­ке», — го­во­рит ана­ли­тик.

К то­му же ки­тай­ским по­тре­би­те­лям не на­до те­перь бес­по­ко­ить­ся о ди­на­ми­ке кур­сов юа­ня и дол­ла­ра для про­ве­де­ния рас­че­тов на LBMA, пла­тить ко­мис­сии за об­мен, все сдел­ки те­перь в на­ци­о­наль­ной ва­лю­те, до­бав­ля­ет Ха­за­нов.

При этом за­ви­сеть от ко­ти­ро­вок на LBMA или иной за­ру­бе­ж­ной пло­ща­д­ке ки­тай­ской про­мы­ш­лен­но­сти не вы­год­но. «Ска­ч­ки цен на пла­ти­но­и­ды мо­гут но­сить спе­ку­ля­тив­ный ха­ра­к­тер и бить по рен­та­бель­но­сти по­ку­па­те­лей», — го­во­рит Ха­за­нов.

LME кри­ти­ко­ва­ли за низ­кую ли­к­вид­ность ин­стру­мен­тов, свя­за­н­ных с цвет­ны­ми ме­тал­ла­ми, что при­во­ди­ло к вы­со­кой во­ла­тиль­но­сти и со­м­не­ни­ям в адек­ват­но­сти ко­ти­ро­вок. «До­ве­рие к бри­тан­ским пло­ща­д­кам дер­жа­лось дол­гое вре­мя, по­это­му Ки­тай и не за­пус­кал тор­ги, но сей­час он уви­дел воз­мо­ж­ность под­мять ры­нок под се­бя», — го­во­рит Ша­по­ш­ни­ков.

Си­ту­а­ция усу­гу­би­лась по­с­ле огра­ни­че­ний на ввоз ря­да цвет­ных ме­тал­лов в Ве­ли­ко­бри­та­нию из Рос­сии, от­ме­ча­ет ве­ду­щий ана­ли­тик ИК «Ве­лес Ка­пи­тал» Ва­си­лий Да­ни­лов. «По­ку­па­те­лей ме­тал­лов мо­гут за­ин­те­ре­со­вать аль­тер­на­тив­ные пло­ща­д­ки, ку­да по­па­да­ет и рос­сий­ская про­дук­ция», — по­ла­га­ет он.

За­пуск тор­гов МПГ на би­р­же в Гу­ан­чжоу — ва­ж­ное со­бы­тие для ры­н­ка, счи­та­ет ге­не­раль­ный ди­рек­тор сер­ви­са по­ку­п­ки ин­ве­сти­ци­он­ных сли­т­ков и дра­го­цен­ных ме­тал­лов Moneymatika Ма­к­сим Моль­дерф. «Ки­тай по­лу­ча­ет соб­ствен­ный це­но­вой ори­ен­тир и ин­стру­мен­ты хеджи­ро­ва­ния, а учи­ты­вая его до­лю в ми­ро­вом по­треб­ле­нии, вли­я­ние стра­ны на це­но­об­ра­зо­ва­ние бу­дет толь­ко рас­ти», — го­во­рит он.

«Ки­тай за­хва­ты­ва­ет все но­вые об­ла­сти ми­ро­вой тор­го­в­ли, — го­во­рит Ша­по­ш­ни­ков. — Но это объ­ек­тив­ный про­цесс».

«Нор­ни­кель» в плю­се

Для «Нор­ни­ке­ля», ко­то­рый обес­пе­чи­ва­ет до 80% пал­ла­дия, по­став­ля­е­мо­го на ки­тай­ский ры­нок, за­пуск ки­тай­ских фью­черсов — по­зи­тив­ный си­г­нал, го­во­рит Моль­дерф из Moneymatika. Ки­тай оста­ет­ся кру­п­ней­шим по­тре­би­те­лем пал­ла­дия, и воз­мо­ж­ность ло­каль­ных рас­че­тов в юа­нях сни­жа­ет ва­лют­ные ри­с­ки и де­ла­ет по­став­ки ме­нее чув­стви­тель­ны­ми к вне­ш­ним огра­ни­че­ни­ям. Но, по его сло­вам, су­ще­ству­ют и ри­с­ки: чем силь­нее Ки­тай укре­п­ля­ет соб­ствен­ное це­но­об­ра­зо­ва­ние, тем же­ст­че он мо­жет да­вить на це­но­вые усло­вия по­став­щи­ков. «В це­лом за­пуск GFEX да­ет ры­н­ку но­вый це­но­вой ин­ди­ка­тор, до­пол­ни­тель­ные ка­на­лы сбы­та и де­ла­ет ло­ги­сти­ку бо­лее пред­ска­зу­е­мой», — ре­зю­ми­ру­ет Моль­дерф.

«Нор­ни­ке­лю», чьи пла­ти­на и пал­ла­дий не тор­гу­ют­ся в Лон­до­не с ап­ре­ля 2022 го­да и ко­то­рый и так по­лу­ча­ет бо­лее по­ло­ви­ны вы­руч­ки от ре­а­ли­за­ции ме­тал­лов в Азии, от­кры­тие би­р­жи в Ки­тае мо­жет упро­стить тор­го­в­лю, го­во­рит Да­ни­лов из «Ве­лес Ка­пи­та­ла».

На­ли­чие тор­гов на би­р­же под­ра­зу­ме­ва­ет на­ли­чие скла­дов, что уве­ли­чи­ва­ет ста­биль­ность по­ста­вок, по­яс­ня­ет Ша­по­ш­ни­ков. «Нор­ни­кель» по­лу­ча­ет воз­мо­ж­ность от­гру­жать свою про­дук­цию на та­кой склад в слу­чае низ­ко­го спро­са и от­ту­да быст­ро на­прав­лять ее кли­ен­там, ко­г­да это по­тре­бу­ет­ся, го­во­рит он. «А тор­го­в­ля пла­ти­но­вы­ми и пал­ла­ди­е­вы­ми по­ро­ш­ка­ми упро­ща­ет рас­чет цен, ко­то­рые ра­нь­ше фор­ми­ро­ва­лись в при­вяз­ке к лон­дон­ским фью­черсам по сло­ж­ной фор­му­ле», — го­во­рит экс­перт. Те­перь «Нор­ни­ке­лю» бу­дет про­ще за­клю­чать спо­то­вые кон­тра­к­ты, при­вя­за­н­ные к кон­крет­ным це­нам на по­ро­ш­ки, до­бав­ля­ет он.

В слу­чае, ес­ли «Нор­ни­кель» бу­дет по­став­лять пла­ти­но­и­ды на GFEX, он смо­жет рас­ши­рить чис­ло сво­их кли­ен­тов, будь то про­мы­ш­лен­ные пред­при­я­тия или трей­де­ры, по­сколь­ку би­р­жа — это еще и центр ин­фор­ма­ции о по­став­щи­ках ме­тал­лов, до­бав­ля­ет Ха­за­нов.